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数字货币中的流动性挖矿是什么?

一、流动性挖矿是什么?

DeFi领域的流动性挖矿,是指通过具有挖矿机制的DeFi产品,按照要求存入或者借出指定的代币资产,为产品的资金池提供流动性而获取收益的过程。该收益可能是项目的原生代币,或者是其代表的治理权利。

 

以最近很火的Compound项目举例。作为基于以太坊的DeFi协议,Compound的主要业务为抵押借贷。根据DefiPulse的数据,7月7日Compound的锁仓金额约为6.5 亿美元。用户可以将自己的资产进行抵押而获得年化收益,也可以支付相应的利息来借出资产,而在借款和贷款的同时,可以获取一定数量的系统分发的治理代币COMP。按照设计,COMP的持有者可以对Compound协议提出变更提案,或对提案进行投票。

二、流动性挖矿的功能及作用

1. 完善流动性,项目冷启动:

如同上文所说,资金的流动性是经济系统流动性的核心组成部分。DeFi 行业和传统行业不同,没有自建资金池来提供良好稳定的流动性。因此,如何设计出合理创新的去中心化资金池模型,通过利率机制完成用户激励从而注入更高的流动性,成了 DeFi 项目的灵魂。

除此之外,「流动性挖矿」也为项目的冷启动提供了有效的激励。自 6 月 16 日 Compound 启动「流动性挖矿」以来,短短 20 天内,锁仓金额从约 1.8 亿增至 6.5 亿,用户增至约 6K。

2. 联通价值孤岛,促进价格发现:

目前,随着区块链行业的飞速发展,以及底层技术的稳步向前,逐渐形成了以公链为基础的独立生态,同时催生了一系列的数据和价值孤岛。「流动性挖矿」表面上是为不同的项目注入流动性,实质上是在去中心化的维度上,将价值孤岛有效的联系起来,加速价值交换的频率,最终促进价格发现。简单的说,这相当于世界各国的货币,从互相隔绝,互不承认,转变为实现了合理的动态汇率均衡。

价格发现,是交易者对目前市场供求关系的认识和对未来市场预期的综合反映。不仅有助于资源的合理配置,也能使投资者和金融机构根据这一价格作出合理的决策。

随着越来越多的 DeFi 产品提供流动性挖矿,资金会流向收益最丰厚的地方,最终达到三方面的平衡:产品内部的风险和收益的平衡,不同 DeFi 产品之间的平衡,以及 DeFi 行业与现实世界的平衡。

因此,在流动性挖矿中,参与者的套利行为,不仅仅承担了LP(流动性供应商)的义务,也起到了Oracle(预言机)的作用。

三、流动性挖矿的风险

1. 被清算的风险:

今年6月,参与Compound挖矿的矿工,因为质押率设置不当导致被意外清算,损失上万美元。

2. 智能合约风险:

今年 4 月,攻击者利用 Lendf.Me 和 ERC777 的兼容性漏洞发动攻击。

3. 系统性风险:

针对 bZx 的闪电贷攻击就是典型。攻击者在没有盗取代币的情况下,按照规则,十几秒套利超百万美金。具有跨链协议精神的 Defi 产品,已经越来越接近传统金融的杠杆游戏,主流项目之间的互相影响可能会加剧。

最近Compound修改COMP的挖矿机制,造成DA 的需求量剧增。更多人涌入MakerDAO, 推升CDP上限,可能会造成一定的系统性风险。

当激励机制设置适当时,它对协议开发者和流动性矿工都具有吸引力。但如果安排不当,矿工仍将最大化他们的利润但不能为协议提供长期的利益。

从一开始就把激励机制弄正确几乎是不可能的,Compound社区也正在积极地调整更新他们的模型。

对于流动性挖矿,治理是一个混乱的过程,但看它怎么发展却充满乐趣。

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